航空货运界限的三巨头东航物流、邦货航、南航物流颁发了2024年功绩，均完毕营收增进和利润提拔。

　　2.东航物流营收范围领先，但邦货航营收增速最速，体现出较强的商场拓展材干。

　　3.航空货运毛利率高，但利润功劳组织分裂，邦货航和南航物流重要靠航空货运撑起利润，而东航物流则通过归纳物流治理计划完毕了更高的利润功劳比例。

　　4.因为航空物流正在天性、资金及运营材干上的壁垒，新进入者对现有商场方式的打击有限。

　　5.三家企业正加快向归纳物流转型，推进交易向家产链上下逛延长，此中东航物流归纳物流交易占比提拔至51.89%。

　　不日，航空货运界限的三巨头——东航物流、邦货航、南航物流络续颁发了2024年的“劳绩单”。假使交易主线盘绕航空货运张开，但各自正在计谋定位、利润组织与归纳物流构造方面展示出不同化发达途途。罗戈网梳理要害数据，总结出以下中央寓目点：

　　1）商场需求回暖，收入与利润双升。得益于跨境电商继续炎热，邦际航空物流需求继续增进，空运价值同比上升，2024年这三大航空货运巨头都过得不错：东航物流正在营收范围领先；邦货航营收增速最速，体现出较强的商场拓展材干；南航物流则是三家中“最能获利”的。

　　2）航空货运毛利率高，但利润功劳组织分裂。从毛利率来看，三家企业的航空货运交易仍是红利材干最强的板块：东航物流为19.54%（2024年），邦货航为16.53%（2024年），南航物流为20.34%（2023年上半年）。但是，对这块“蛋糕”的依赖水准差异：邦货航和南航物流重要靠航空货运撑起利润，而东航物流则通过归纳物流治理计划完毕了更高的利润功劳比例，组织更平衡。

　　3）行业会集度高，新进入者难以撼动方式。从商场份额看，三大航空物流企业合计攻陷超越70%的货邮周转量、50%以上的货邮运输量，行业会集度较高。研究到航空物流正在天性、资金及运营材干上的壁垒，短期内新进入者对现有商场方式的打击有限。

　　4）向归纳供应链延长成趋向。面临简单航空货运周期性震动较大的特性，三家企业正加快向归纳物流转型，推进交易向家产链上下逛延长：东航物流归纳物流交易占比提拔至51.89%（同比上升7.6个百分点），成为营收主力；邦货航航空货运仍占主导名望（占比达74%），归纳物流交易仅占19.4%，较此前略有降落；南航物流近年来加快构造归纳物流界限，该板块营收占比已从2022年的11.94%提拔至2023年上半年的16.4%，转型步调渐渐加快。

　　5）归纳物流构造各有着重。固然三家企业都正在推动归纳物流材干制造，但正在细分界限的挑选上各有着重：东航物流依托其全链条任事材干，已正在跨境电商、冷链等细分赛道酿成较强竞赛力；邦货航则聚焦于合同物流界限，并渐渐向跨境电商和商贸物流界限发力。

　　2024年，东航物流完毕营收240.56亿元，同比增进16.66%；归母净利润为26.88亿元，同比增进8.01%。但2025年一季度出现略有承压，营收54.86亿元，同比增进5.02%；归母净利润5.45亿元，同比降落7.40%，重要受地面归纳任事板块毛利率下滑影响——该板块毛利率同比降落4.74个百分点至34.78%。

　　跟着交易继续拓展，东航物流已酿成三大中央交易板块，差异为：航空速运、地面归纳任事和归纳物流治理计划。

　　其一，航空速运交易。行为东航物流的守旧中央交易，航空速运通过全货机运输与客机腹舱运输相连结的式样，构修了笼盖邦外里重要航路的众方针航空物流搜集。2024年，该交易完毕收入90.35亿元，与上年基础持平；毛利率为19.54%，同比降落5.04个百分点。

　　此中，全货机交易出现亮眼，毛利率达34.03%，同比提拔4.15个百分点，重要得益于陈说期内空运运价上涨带来的收益改观。

　　截至2024岁终，东航物流具有14架B777全货机，全体执飞欧美、亚太等邦际及地域航路；同时独家筹划东方航空超越800架客机的货运资源，邦内航路通畅世界完全省会都邑及中心都邑，邦际航路个邦度和地域、超越1,000个方针地。全货机日愚弄率达

　　13.01小时，创2018年以还新高；载运率为82.17%，继续领先行业。整年货邮运输总周转量达79.07亿吨公里，同比增进15.87%；货邮运输量为155.64万吨，同比增进7.70%。

　　地面归纳任事。该交易涵盖货站操作、众式联运、仓储打点等航空物流要害合键，并与航空速运酿成高效协同。2024年，该板块完毕收入25.31亿元，同比增进6.91%；处置货邮量达248.89万吨，同比增进3.60%；毛利率为36.16%，同比降落4.32个百分点。东航物流正在该界限的出现更为越过，毛利率相对

　　较高，重要得益于其优质的货站资源构造。公司正在世界17个合键机场具有自营货站的库区和操作地方，加倍是老手为环球第三大航空货运合键的上海两场（浦东和虹桥两大机场）具备鲜明的资源上风，为其地面任事交易供给了有力维持。其三，

　　归纳物流治理计划。这是东航物流转型功效最明显的板块，通过深耕跨境电商物流治理计划交易，鼎力发达航空冷链交易，推进了该交易的神速增进。2024年，归纳物流治理计划完毕主贸易务收入124.76亿元，同比增进36.72%；毛利率为15.89%，同比上升2.37个百分点；营收占比提拔至51.89%，初度超越守旧航空货运，成为公司第一大收入出处。这一板块的神速增进，重要得益于以跨境电商物流治理计划和产地直达治理计划为代外的交易继续发力：跨境电商治理计划收入达

　　59.20亿元，同比增进26.01%，占公司合座收入的24.58%；产地直达治理计划收入33.07亿元，同比增进73.32%，占公司总收入的13.73%；定制化物流治理计划收入3.57亿元，同比增进8.84%。

　　年，邦货航完毕营收205.84亿元，同比增进37.97%；归母净利润达19.53亿元，同比增进69.34%，体现出强劲的增进势头。一季度出现同样亮眼，营收51.82亿元，同比增进29.11%；归母净利润5.79亿元，同比大幅增进124.27%。

　　邦货航2024年功绩，图源：雪球）行为一家归纳性航空物流企业，邦货航的中央交易重要搜罗

　　是公司“压舱石”交易，营收比重最高、中红利材干最强的板块。2024年，营收达151.74亿元，同比增进48.16%，收入占比从2023年的69.03%进一步提拔至74.06%；毛利率达16.53%，同比提拔2.18个百分点。截至

　　2024岁终，邦货航具有全货机22架（年内新增2架新货机并竣事4架客改货改装），执飞航路条，此中邦际航路条、邦内航路条，笼盖环球12个邦度、21个都邑，正在邦际航空货运界限具备较强竞赛力。依托母公司中航集团的资源上风，邦货航与计谋股东菜鸟搜集继续深化合营，2024年跨境电商包机交易范围同比增进65.58%

　　，成为拉动航空货运增进的紧张引擎。（图片出处：邦货航2024年功绩陈说）

　　2024年，该交易完毕营收13.37亿元，同比增进13.38%；收入占比小幅降落至6.53%；毛利率转正，大幅提拔8.99个百分点至3.03%。陈说期内，公司累计竣事货邮模糊量124.02万吨，同比增进30.96%，重要得益于全货机运力增众及腹舱运输交易的神速增进。（图片出处：邦货航2024年功绩陈说）

　　目前，邦货航正在北京、天津、杭州、成都、重庆等地具有6大自有货站，构修起完好的地面操作体例。其全资子公司民航速递正在邦内42

　　个都邑设有分支机构，已酿成笼盖世界的物流任事搜集，并正在广州、上海、北京、成都设立四大集散核心，为空隙一体化物流供给有力维持。正在邦际商场，邦货航通过合营式样已正在欧美、亚太等地域确立起高质料的邦际货站保证体例，与环球30余家卡车任事商合营，笼盖40

　　余个航站、超越1,500条地面运输线途，有用添加了航空运输搜集，提拔环球货色通畅材干。归纳物流治理计划交易方面，

　　2024年完毕营收39.75亿元，同比增进16.43%；收入占比19.41%，同比降落3.61个百分点；毛利率14.84%，同比提拔2.34个百分点，红利材干稳步加强。客岁，公司正在跨境电商得到明显转机，整年处置货量达2.08万吨，同比增进1370%，展示发作式增进。（图片出处：邦货航2024年功绩陈说）

　　邦货航流露，来日将中心从两个偏向拓展归纳物流交易：其一，深耕跨境电商全链条任事，提拔航空物流对修制业出海的援助材干，加强医疗、通信、航材等高端修制界限的定制化物流任事材干；其二，

　　追求生鲜物流生态，盘绕跨境生鲜商业拓展适合航空运输的品类，整合股源打制“邦货航生鲜生态圈”。南航物流：利润

　　，货机交易毛利率行业领先假使南航物流已于2023年启动上市历程，但目前已撤回主板IPO

　　申请。但是从其最新披露的筹划数据来看，公司仍旧体现出强劲的发达势头。2024年，南航物流完毕营收196.53亿元，同比增进

　　18.36%；净利润达41.86亿元，同比大幅增进72.33%；整年货邮运输量为183万吨，同比增进15.7%。截至陈说期末，公司具有全货机18架，继续加强航空货运材干。目前，南航物流的中央交易重要搜罗三大板块：航空速运、地面归纳任事和供应链归纳治理计划。固然母公司南方航空未正在财报中披露各交易的全体筹划数据，但从此前招股仿单披露的新闻来看，2023年上半年：航空速运收入占比达

　　，是公司的中央红利出处；地面归纳任事占比5.35%；供应链归纳治理计划占比16.4%，展示稳步上升趋向。（图片出处：南航物流招股仿单）航空速运交易

　　”的高效航空物流任事。截至2023年上半年，公司共执飞22条全货机航路，笼盖伦敦、法兰克福、阿姆斯特丹、洛杉矶、纽约、众伦众、墨西哥城等环球重要都邑，正在邦际航空货运商场具备较强竞赛力。招股书显示，2020年、2021

　　年、2022年及2023年上半年，南航物流航空速运交易营收差异为128.85亿元、158.86亿元、179.15亿元和59.42亿元，占主贸易务收入的比例差异为84.79%、81.22%、83.52%和78.25%，为公司中央收入出处。地面归纳任事涵盖货站操作、仓储打点等实质，与航空速运酿成有用协同，并为供应链归纳治理计划交易供给根蒂维持。截至2023年

　　6月，南航物流正在世界13个都邑设有自营货站，已确立起笼盖渊博的货站操作及仓储任事体例，同时为众家邦外里航空公司供给地面代办任事。数据显示，2020年至2023年上半年，公司累计竣事地面操作货量差异为101.57万吨、123.89万吨、112.70万吨和60.68万吨，体现出安谧的运营材干和客户粘性。供应链归纳治理计划聚焦高附加值细分界限。

　　年上半年，该板块差异完毕营收17.53亿元、28.45亿元、25.61亿元和12.46亿元，占主贸易务收入的比例差异为11.54%、14.55%、11.94%和16.40%，展示稳步上升趋向，来日发达动力充斥。加倍是得益于近年来跨境电商的神速发达，空运物流需求神速增进，为南航物流带来了新的增进动力。目前，公司跨境电商治理计划重要聚焦于跨境专线和电商交易两大偏向。此中，跨境专线交易中心任事电商客户，针对其对时效性的高央浼，装备专业团队，谐和航空速运、货站等资源，打制笼盖世界的端到端收寄体例。

　　和“线上”两种形式：直采形式即商业形式，依托公司正在环球的航路搜集上风，聚焦生鲜等空运上风鲜明的品类展开商业筹划；线上形式通过外部供应商或海外直采竣事商品采购，并通过线上渠道实行发卖。跟着航空货运三巨头纷纷向归纳供应链延长构造，来日商场走势将何如发达，你们如何看？